o que é investimento via sindicato?

Se você acompanha notícias de investimento em startups já deve ter percebido que algumas vezes é mencionado que a rodada foi liderada por um fundo, com outros investindo junto na rodada. Mas isso pode ocorrer nas plataformas como a CapTable? O que é um investidor-líder?

Nos investimentos via plataforma de investimento, como a CapTable, também é possível que haja a organização de um sindicato de investidores para uma determinada oferta. Lembre-se, atualmente a CapTable não atua como líder nem como mandatária de sindicatos em suas rodadas, mas, caso uma startup possua um fundo ou outro player que deseja estruturar uma rodada dessa maneira, realizamos os avisos e adaptação necessárias para operacionalizar a oferta.

O QUE É SINDICATO?

A Instrução 588 da CVM permite que as plataformas organizem suas ofertas através de sindicatos de investimento, ou seja, estruturas de investimento coletivo que são geridas por investidores-líderes - pessoas físicas ou jurídicas que atuam para diminuir uma eventual assimetria de informações entre startups e investidores e podem possuir obrigações e direitos distintos durante a captação e em uma eventual saída (exit).

Os investidores-líderes possuem papel centralizador nessas ofertas, atuando como uma ponte entre o ecossistema e a startup, facilitando conexões, com o objetivo de que haja retorno do investimento. Isso ocorre pois, nessa modalidade, há uma taxa no momento de um evento de liquidez. Assim, no momento do exit, há uma taxa de desempenho, pré-definida no contrato de investimento, que é retida e repassada ao investidor-líder. Geralmente, essa taxa é de até 10% (sendo 20% o limite máximo) do que ultrapassar uma determinada taxa de juros, como o CDI ou IPCA.

Em um exemplo: caso o investidor invista R$ 1.000 em uma startup e, no momento do exit, esse investimento tiver uma valorização de 200%, isso significa que o valor bruto a ser recebido é de R$ 3.000 - um lucro de R$ 2.000. Caso a oferta tenha sido realizada no modelo de sindicato - que para fins de exemplo definiremos 10% como a taxa de desempenho, sem considerar taxas de juros - o investidor-líder receberá R$ 200 desse investimento. Na prática, o investidor receberá o valor de R$ 2.800.

O QUE É INVESTIDOR-LÍDER?

Como já explicado, o investidor-líder pode ser uma pessoa física ou jurídica, que possui diversas funções, sendo uma das principais reduzir a assimetria de informações entre a startup e os investidores, especialmente após a finalização da rodada.

Há alguns requisitos para ser o investidor-líder de uma oferta. Dentre eles::

• Não possuir, antes da oferta, mais de 20% do capital social da empresa objeto do investimento;

• Deverá investir recursos próprios equivalentes a pelo menos 5% do valor alvo mínimo da captação total da oferta, nos mesmos termos dos demais apoiadores;

• Não ter sido condenado por crimes como por exemplo crimes falimentares, financeiros ou de ordem econômica;

• Não estar inabilitado ou suspenso para o exercício de cargo em instituições financeiras e demais entidades autorizadas a funcionar pela CVM, Banco Central,  SUSEP ou PREVIC;

• Não ter sofrido nos últimos 5 anos, punição em decorrência de atividade sujeita a controle e fiscalização da CVM, Banco Central, SUSEP ou PREVIC.

Lembre-se, caso haja uma rodada do tipo, por escolha da startup junto ao investidor-líder, haverá, no início da descrição da oferta, um aviso explicando de que trata-se de uma oferta em formato de sindicato. De qualquer maneira, destacamos que é imprescindível a leitura do seu contrato de investimento e dos materiais da oferta para garantir a ciência de todos os termos do seu investimento.